10. tétel

A fogyasztó megtakarítási és hitelfölvételi döntése során a jelenbeni és a jövőbeni fogyasztás között választ. Megtakarítás esetén jelenbeni fogyasztásának egy részét áldozza fel jövőbeni többletfogyasztásért. A megtakarítás lehetővé teszi a tőkefelhalmozást. Hitelfölvételnél a jövőbeni fogyasztást áldozza fel a jelenbeni többletfogyasztásért. A megtakarítás és hitelfölvétel ösztönzői: a fogyasztói türelmetlenség, a jelenbeni és a jövőben várható jövedelem, a jövő bizonytalansága, örökség hagyása, és a jelenbeni fogyasztás árát befolyásoló reálkamatláb. A reálkamatláb megmutatja, hogy egységnyi jelenbeni fogyasztás mennyi jövőbeni többletfogyasztás feláldozását követeli meg. A reálkamatlábat megkapjuk, ha a nominális kamatlábból kivonjuk az inflációs rátát. A reálkamatláb emelkedése megdrágítja a jelenbeni fogyasztást. Ezért a reálkamatláb növekedésének helyettesítési hatása önmagában növeli a megtakarítást. A reálkamatláb emelkedésének jövedelmi hatása azonban hitelnyújtó fogyasztóknál növeli a fogyasztást, tehát csökkenti a megtakarítást. Ekkor a helyettesítési hatás és a jövedelmi hatás ellentétesek. Megtakarítás és befektetés Eladósodott fogyasztóknál reálkamatláb emelkedésének jövedelmi hatása csökkenti a fogyasztást, s így a helyettesítési hatás és a jövedelmi hatás is csökkenti a hitelfelvételt. A megtakarítással az emberek vagyont halmoznak föl. A vagyontárgyak olyan tartós javak, amelyek hosszabb időn át nyújtanak szolgáltatásokat. A vagyontárgyak lehetnek fizikai javak, pénzügyi javak és emberi tőke javak is. A vagyontárgy tulajdonosa jelenbeni költségek árán jövőbeni hozamok sorozatához jut. A jövőbeni hozamok lehetnek pénzáramlások, vagy a vagyontárgy piaci árának emelkedése is. A jelenbeni költségeket a jövőbeni hozamokkal a jelen-, vagy jövőérték számítás útján lehet összevetni. A jövőértéket kamatos kamatszámítással, a jelenértéket diszkontálással határozzuk meg. A tőkésített érték a vagyontárgy várható, becsült jövőbeni hozamainak jelenértéke. Egyvagyontárgyért maximum a tőkésített értékét érdemes kifizetni. Egy befektetés megvalósításának pénzügyi szempontból szükséges feltétele, hogy nettójelenértéke, vagyis a tőkésített érték és a piaci ár különbözete pozitív legyen. A verseny következtében hosszú távon egy vagyontárgy piaci ára egyenlő lesz tőkésített értékével.